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腾讯高管解读2025年Q4财报
腾讯控股发布2025年第四季度及全年财报 。截至2025年12月31日的12个月内 ，该公司营业收入7517.7亿人民币 ，同比增长13.86%；公司权益持有人应占溢利（归母净利润）2248.42亿人民币 ，同比增长15.85%。
详见：腾讯2025年营收达7517.7亿元 ，同比增长13.86%
财报发布后 ，腾讯董事长兼CEO马化腾 、总裁刘炽平 、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议 ，解读财报要点 ，并回答分析师提问 。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
瑞银集团分析师Kenneth Fong：我的第一个问题有关公司的AI投入与利润之间的关系 。按照管理层前面简报中的发言，公司预计将通过现有业务的盈利增长来覆盖新增的AI业务投资 。我能理解管理层认为AI是一项长期投入 ，需要单独评估 。但在今年运营费用持续上升的大背景下 ，我们应当如何看待公司利润率的变化？换句话说 ，展望2026年 ，公司的收入增长与利润增长之间的差距应如何理解？
我的第二个问题同样与公司的AI业务有关 。在此前 ，管理层曾提到GPU资源和AI人才仍然面临瓶颈 ，因此会优先考虑推进公司内部AI应用落地 。在当前市场环境发生变化 、管理层战略可能有所调整的背景下 ，公司在资源配置 、战略优先级方面将如何权衡？同时 ，从KPI的角度来看 ，管理层更关注哪些关键指标？是大语言模型本身的研发进展？还是用户参与度？还是哪些其他指标？
詹姆斯·米歇尔：在前面的简报中其实我们已经提到 ，由于对新一代AI产品投入的加大 ，公司在2026年的收入增速可能会快于利润增速 。如果最终确实出现这种情况 ，我们对此也是完全接受的 。我们始终相信 ，这些新的AI产品可以为我们提供扩大业务版图的机会 ，也能为用户创造新的价值 。同时 ，从用户对部分产品的热情反馈来看，我们认为这些产品的定位也与市场相匹配 ，具备不错的潜力 。
关于你提到的第二个问题 ，即我们在AI人才和GPU资源方面面临的瓶颈 。人才方面 ，目前我们已经在积极扩充团队规模 ，为混元团队引入了来自国内外的高质量人才；未来 ，我们还会持续推进相关的人才招聘 。但从整体来看 ，我们已经基本建立起一支具备领先水平的AI人才队伍 。我们不仅会通过具有竞争力的薪酬吸引人才 ，也通过打造良好的团队文化 、合理的团队内部与腾讯整体体系中的人才定位 ，以及优秀的团队领导力 ，来持续吸引顶尖人才的加入 。同时 ，我们也为团队提供充足的算力资源 ，为其所开发的AI产品提供具有差异化 、符合腾讯生态特点的应用场景 。因此 ，相较于此前面临的人才稀缺状况 ，目前我们的状态已经更加从容。当然 ，接下来一段时间 ，我们仍会保持有选择的招聘节奏 。
在GPU资源方面，我们也在积极增加算力供给 。这些新增算力将在今年逐步上线 ，并在下半年加速释放 。算力的来源包括：租赁外部算力资源 、采购重新恢复供应的高端进口GPU ，以及不断加码的国产GPU的采购 。
在算力的使用上 ，目前我们会优先关注混元大模型以及腾讯旗下的新一代AI产品 。云端产品本身具有分布式特性 ，可以从本地设备 、多云环境以及腾讯云等多个渠道获取算力 ，整体上对算力资源需求还是有一定的灵活性 。因此 ，我们会优先将核心算力投入到混元基础大模型以及其他相关的新AI产品上 。
（持续更新中 。 。 。）
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