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来源：华泰期货
作者： 薛钧元
生猪市场要闻与重要数据
期货方面2026年4月3日收盘生猪2605合约收盘9380元/吨 ，较上月下跌1840元/吨，跌幅16.40%。现货方面 ，河南地区外三元生猪价格9.19元/公斤 ，较上月下跌1.55元/公斤 ，现货基差LH05-190 ，环比上涨290；江苏地区外三元生猪价格9.42元/公斤 ，较上月下跌1.38元/公斤 ，现货基差LH05+40 ，环比上涨460；四川地区外三元生猪价格9.12元/公斤 ，较上月下跌1.24元/公斤 ，现货基差LH05-260 ，环比上涨600 。
供应方面 ，样本显示2月能繁母猪存栏量为502.04万头 ，环比微降0.01%；2月份能繁母猪淘汰量为11.55万头 ，环比涨幅1.83% ，同比涨幅18.25%；中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.12万头 ，环比微涨0.74%，同比涨幅3.66%；2月规模场样本点商品猪存栏量为3732.05万头 ，环比增加1.79% ，同比增加5.57% 。中小散样本企业2月份存栏量为157.67万头 ，环比增加1.36% ，同比上涨11.89%；3月全国外三元生猪出栏均重为123.32公斤 ，较上月上调0.35公斤 ，环比涨幅0.29% ，同比跌幅0.38% 。需求方面 ，3月屠宰企业开工率30.56% ，较上月增加2.54个百分点 ，同比增加4.45个百分点；库存方面 ，3月国内重点屠宰企业冻品库容率21.52% ，上涨4.21个百分点 。
参考咨询来源：钢联数据
市场分析
2026年3月 ，全国生猪价格呈现持续快速下行态势 ，行业供需矛盾进一步凸显 ，其中月前期跌幅较大，月中价格突破关键支撑位10.0元关口仍未寻得有效支撑 ，月末猪粮比降至过度下跌一级预警区间 。全月呈现深跌后的寻底过程 ，猪价创出历史同期最低水平 。截至目前生猪市场供大于求格局仍将延续 ，供应压力仍存后移迹象 ，4月压力仍然偏大 ，猪价仍面临阶段性下行压力 ，后续需重点观察价格能否形成有效筑底 。
供应端方面 ，随猪价连续下滑至历史同期最低水平 ，生猪养殖已进入全面深度亏损阶段 ，亏损幅度理论上可触发母猪产能主动去化进程 。受行业参与者累积现金流状况差异影响 ，不同主体的产能去化节奏预计存在显著分化 ，截至3月末 ，市场整体仅呈现小幅产能淘汰态势 ，并未进入全面快速亏损时期 。仔猪价格在生猪价格持续弱势 、养殖端补栏积极性低迷的双重背景下 ，3月仔猪价格同步跌至成本线下方 ，仔猪销售环节全面进入亏损区间 。前期在养殖利润亏损时期，仔猪价格的挺价模式有效地降低了现金流的消耗速率 ，现阶段利润全面亏损下 ，产能去化速率将会有所加快在市场形成共识 ，中期阶段产能实际去化进度将成为市场核心关注焦点 。现时期的仔猪补栏对应出栏时间落入年内旺季 ，进入4月不排除仔猪价格会有所企稳回升 ，需观察是否回升至成本线上方 ，从而放缓产能去化节奏 。
3月整体出栏节奏相对中性 ，部分供应压力仍后移至4月 ，下游消费承接乏力是制约养殖端出栏上升幅度的关键因素 ，在此制约下市场出现库存的被动积压 ，出栏重在利润亏损幅度持续下行情况下不降反升 ，是供应压力缓解偏慢的重要信号 。
从全年供应节奏预判来看 ，节前预期的供应高峰集中在一季度 ，二季度供应压力预计呈现逐月环比下降趋势 ，但从从养殖端出栏完成情况看 ，供应压力的缓解进度较先前预期有所后移 。4月出栏计划量继续呈现环比上升趋势，养殖端降重预期依旧强烈 ，出栏积极性预计较高 ，后续需持续跟踪至月末的降重出栏完成进度 。二次育肥入场积极性受生猪价格持续低迷 、短期内盈利空间有限的影响 ，市场一直呈现低价零星入场现象 ，整体规模仍难以进一步扩大 ，
生猪价格持续低迷 、短期内盈利空间有限的影响 ，市场一直呈现低价零星入场现象 ，整体规模仍难以进一步扩大 ，
预计后续随着供应压力阶段性缓解 ，届时的低价预计
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