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腾讯高管解读2025年Q4财报
腾讯控股发布2025年第四季度及全年财报 。截至2025年12月31日的12个月内，该公司营业收入7517.7亿人民币 ，同比增长13.86%；公司权益持有人应占溢利（归母净利润）2248.42亿人民币 ，同比增长15.85% 。
详见：腾讯2025年营收达7517.7亿元 ，同比增长13.86%
财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾 、总裁刘炽平 、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Mitchell）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议 ，解读财报要点 ，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
瑞银集团分析师Kenneth Fong：我的第一个问题有关公司的AI投入与利润之间的关系 。按照管理层前面简报中的发言，公司预计将通过现有业务的盈利增长来覆盖新增的AI业务投资 。我能理解管理层认为AI是一项长期投入 ，需要单独评估。但在今年运营费用持续上升的大背景下 ，我们应当如何看待公司利润率的变化？换句话说，展望2026年 ，公司的收入增长与利润增长之间的差距应如何理解？
我的第二个问题同样与公司的AI业务有关 。在此前 ，管理层曾提到GPU资源和AI人才仍然面临瓶颈，因此会优先考虑推进公司内部AI应用落地 。在当前市场环境发生变化、管理层战略可能有所调整的背景下 ，公司在资源配置 、战略优先级方面将如何权衡？同时 ，从KPI的角度来看，管理层更关注哪些关键指标？是大语言模型本身的研发进展？还是用户参与度？还是哪些其他指标？
詹姆斯·米歇尔：在前面的简报中其实我们已经提到 ，由于对新一代AI产品投入的加大 ，公司在2026年的收入增速可能会快于利润增速。如果最终确实出现这种情况 ，我们对此也是完全接受的 。我们始终相信，这些新的AI产品可以为我们提供扩大业务版图的机会 ，也能为用户创造新的价值 。同时 ，从用户对部分产品的热情反馈来看，我们认为这些产品的定位也与市场相匹配 ，具备不错的潜力。
关于你提到的第二个问题 ，即我们在AI人才和GPU资源方面面临的瓶颈 。人才方面，目前我们已经在积极扩充团队规模 ，为混元团队引入了来自国内外的高质量人才；未来 ，我们还会持续推进相关的人才招聘 。但从整体来看，我们已经基本建立起一支具备领先水平的AI人才队伍 。我们不仅会通过具有竞争力的薪酬吸引人才 ，也通过打造良好的团队文化 、合理的团队内部与腾讯整体体系中的人才定位 ，以及优秀的团队领导力，来持续吸引顶尖人才的加入。同时 ，我们也为团队提供充足的算力资源 ，为其所开发的AI产品提供具有差异化 、符合腾讯生态特点的应用场景 。因此 ，相较于此前面临的人才稀缺状况，目前我们的状态已经更加从容 。当然 ，接下来一段时间 ，我们仍会保持有选择的招聘节奏。
在GPU资源方面，我们也在积极增加算力供给 。这些新增算力将在今年逐步上线 ，并在下半年加速释放 。算力的来源包括：租赁外部算力资源、采购重新恢复供应的高端进口GPU ，以及不断加码的国产GPU的采购。
在算力的使用上，目前我们会优先关注混元大模型以及腾讯旗下的新一代AI产品 。云端产品本身具有分布式特性 ，可以从本地设备 、多云环境以及腾讯云等多个渠道获取算力 ，整体上对算力资源需求还是有一定的灵活性 。因此，我们会优先将核心算力投入到混元基础大模型以及其他相关的新AI产品上。
（持续更新中 。 。。）
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