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记者丨刘婧汐
编辑丨高梦阳 黎雨桐 骆一帆
曾经“红极一时 ”的健康饮品 ，最近被推上了风口浪尖 。市场上 ，围绕着“纯天然椰子水”的争议越来越多 。
从2025年初开始 ，便陆续有质疑热销品牌椰子水“掺水 ”“造假 ”的声音传出 ，直至今年年初 ，新京报消费研究院针对市面热销的宣称“100%椰子水” 产品展开检测调查 ，将四款主流产品送往欧洲检测机构 ，结果显示四款产品均检出外源水或外源糖添加 ，引爆了舆论 。
据新京报调查 ，涉事的四款产品分别为IF（溢福）椰子水 、盒马自营椰子水、轻上椰子水 、佳果源椰子水 。很快地，四个品牌陆续对此事进行公开回应 ，均表示旗下产品为100%椰子水 ，生产过程无外源水 、糖及香精添加 。
其中，泰国品牌IF椰子水态度强硬 。公司3月4日在官方微博发布严正声明 ，称其100%椰子水产品未添加任何外源糖 、外源水及人工香精 ，糖分均来自天然椰子；同时列出四项检测证据佐证 ，包括寡糖/糖浆标记物检测全阴性 、碳同位素比值符合欧洲果汁协会标准 、糖分比例匹配天然椰子水 、实验室综合无掺假结论 。
因其母公司IFBH Limited（06603.HK）在港股上市 ，公司同步在港交所发布发布正式澄清公告 ，直指媒体相关指称实属虚假且具有误导性。
图/
溢福IF微博
双方各执一词的背后 ，是目前尚未出台适用于“纯天然椰子水 ”的国家定义标准 ，且椰子水成分检测方式多样 ，口径不一致 。
“国内目前尚无针对椰子水的专项强制性国家标准 ，相关产品参照《果蔬汁类及其饮料》（GB/T 31121）执行 ，这种方式仅检测微生物 、防腐剂等基础安全指标 ，无法区分水和糖的来源 。按照这个标准来 ，安全性没有问题，但是否为宣传的‘纯天然’椰子水 ，无法得到保证。 ”有专业食品营养师向记者透露 。
各执一词
如果说中国椰子水市场曾经存在一位“老大” ，那么从市占率上看应该是IF椰子水 。
据IFBH Limited招股书，2020年-2024年间 ，IF椰子水曾连续五年稳居中国椰子水市场份额第一 。截至2024年 ，IF在国内市场占有率高达34% 。此间 ，IF母公司业绩也飞速上涨 ，2023年营收8744万美元（折合人民币约6.21亿元） ，2024年跃升至1.58亿美元（折合人民币约11.23亿元） ，净利润翻番至3332万美元（折合人民币约2.37亿元） ，创造了人均年产出2400万人民币的惊人效率 。以至于许多国内消费者对于椰子水的认知 ，都是那瓶绿色包装的泰国进口椰子水 。
但自去年母公司在港股上市以来 ，公司开始“麻烦缠身 ” 。业绩陷入增收不增利困境 ，港股市值腰斩 。
财报方面 ，2025年IFBH收入同比增长12%至1.764亿美元（约合人民币12.09亿元）；溢利为2280万美元（约合人民币1.56亿元） ，同比减少31.7% 。经调整溢利（不包括与上市相关的专业费用）为2690万美元（约合人民币1.84亿元），同比减少22.0% ，增收不增利困境凸显 。
从市场角度看 ，这很大程度上源于近乎白热化的市场竞争 。随着椰子水品牌越来越多，IF的市场份额被不断挤占 。据线下零售监测机构马上赢数据显示 ，IF的线下市占率从高峰期的超过60% ，一路跌到了2025年第三季度的30.3%。
也是在同一时期 ，除了佳果源 、欢乐家 、佳乐等传统椰子水品牌开始大力推广椰子水单品外 ，许多中小品牌以及盒马等超市的自营品牌也在异军突起 。
反映在资本市场上 ，截至2026年3月13日港股休市 ，IFBH Limited（港股代码：06603.HK）最新总市值为31.07亿港元 。对比上市初期 ，IFBH 2025年6月30日上市首日市值达117.07亿港元?
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